昨天（1月14日），A股市场迎来新年以来的最大单日涨幅，三大指数集体高开高走，市场情绪显著回暖。截至收盘，沪指报3240.94点，涨幅2.54%；深成指报10165.17点，涨幅3.77%；创业板指报2075.76点，涨幅4.71%。两市成交额达1.35万亿元，较前一交易日大幅放量3843亿元，显示出资金参与热情高涨。

  对于当日久违的大涨，与其将其归结为多重因素交织影响下的反弹共振，不如说是技术分析派观点的一次有力验证。早在前一日，市场成交便大幅萎缩，成交额跌破万亿大关，打破了此前连续 72 个交易日成交额过万亿的纪录。在技术分析的理论框架中，这种成交的大幅萎缩往往被视作市场见底的重要信号之一。“缩量 —— 反弹” 这一市场规律在此刻得到了生动的演绎。具体而言，当量价均处于低位时，资金参与意愿逐渐减弱，此时市场对利好因素的敏感度大幅度的提高，稍有风吹草动，行情便极易受其驱动而上涨。近期，关于美国关税政策压力有望缓解，以及国新办新闻发布会透露出政策加码等预期不断发酵，这一些因素共同为市场的短期大幅反弹提供了有力的推动。此外，在经历了此前的快速下跌之后，部分投资者基于估值分析，认为当前市场估值已处于较低区间，抄底情绪迅速升温，逐步推动了市场的回升。

  所以，此次股市的大幅反弹，与基本面的关联并不紧密。那么，在这种技术性超跌反弹的背景下，此轮反弹究竟能否持续，又能持续多久呢？我们大家都认为，在当前基本面仅呈现结构性改善，且处于政策和业绩双重真空期的环境下，短期技术性反弹的持续性较为有限。虽然反弹行情可能会在短期内延续，但无论是持续性还是上涨力度都存在一定的局限性。在其他积极因素未能充分释放之前，市场走势或仍将面临反复，甚至存在再次回落的风险。

  一方面，此轮反弹主要是由技术面和情绪面一同推动，与基本面的关联性较弱。从经济数据分析来看，当前基本面仅仅出现了结构性的改善，尚未实现全局性的好转，且这种改善大多分布在在房地产、家用电器等受到明确政策刺激的消费品领域。回顾 12 月的经济数据，经济仍存在边际走弱的迹象。由此可见，近期市场的表现与基本面的关联度并不高，更多的是在市场风险充分释放、参与热情明显降低的背景下，借助情绪利好的释放而引发的技术性反弹。

  另一方面，技术性反弹的持续性仍需多方因素的提振。若仅仅依靠技术面的反弹动力，其持续性在很大程度上依赖于情绪、政策以及资金面的协同助力，至少需要其中一项因素持续发力，否则反弹的持续性将难以得到一定效果保障。当前，虽然市场情绪有所回升，但仅仅是从阶段情绪低点的缓慢修复；政策面虽然整体保持积极态势，但实质性的提振措施仍有待进一步明确和落地；资金面方面，尽管部分助力资金出现回流现象，但近期整体流出的趋势并未得到根本性扭转。即便昨日成交额大幅释放至 1.3 万亿元，实际上也只是回到了此前相对弱势的水平，距离此轮行情中被视为行情启动参考标准之一的 1.5 万亿元以上，仍存在一定的差距。

  除此之外，从历史经验来看，每当市场经历一波快速调整时，首次出现的大幅反弹往往难以立刻开启一波持续的反弹行情，多数情况下仍会出现再次回落，以夯实新的阶段性底部。比如2022年3月3日到15日，指数出现快速大幅杀跌，3月16日指数迎来超3%的大幅反弹，但随后指数再次小幅上行后便迎来横盘震荡，并于4月11日再次开启下跌，直至4月27日才阶段见底；而2022年9月15日，指数一波快速下挫，随后迎来几日快速反弹，但持续性不强下再次回落创阶段新低；再如去年年初，指数持续调整后于1月23日迎来连续反弹，但仅持续4天后再次走低，并且迎来连续杀跌，直至2635点迎来阶段低点。这种反弹后再次探底的现象，本质上是由于市场缺乏持续的提振因素，一定要通过震荡反复的过程，直至新的市场情绪形成共振。

  综上所述，对于短期市场的技术性反弹，目前来看缺乏明显的持续性提振动力，更多的是短期风险持续释放后的情绪性刺激结果。在缺乏基本面有力支撑的情况下，加之政策真空、业绩真空以及海外市场干扰因素仍存在不确定性，市场走势或仍将面临较大的反复。

  免责声明：陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称巨丰投顾）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场外因及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。

  巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关联的内容可能没办法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这一些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。

  相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

  周二，A股放量普涨，创业板涨超4%，沪指收复3200点，市场成交量1.35万亿，超5300股上涨...市场反弹有望延续，短线客关注网络安全题材...

  随着短期市场情绪全面回升，指数的反弹行情或将延续。然而，由于市场短期面临的干扰因素并未得到缓解，且提振市场的动力还不够充足，目前市场实现反转还为时尚早。

  隔夜美股走势分化，芯片股受人工智能出口管制消息影响而下跌。早盘港股小幅高开。早盘A股小幅高开。拼多多概念、快手概念、互联网电商、旅游酒店、短剧游戏、文化传媒等板块开盘领涨。昨日大涨的油气、黄金、有色等低开。

  上证指数部分回补9月30日跳空上涨缺口，盘中沪指多次在3140点附近获得支撑。当前市场热点持续性不强，逢高兑现的意愿较强，预计沪指将在3100点附近继续震荡筑底。

  对于市场而言，此次调整仍是我们之前提到的为春季行情“挖坑”。尤其在政策积极、经济稳步修复和流动性相对充裕的情况下，市场仍具备上行的基础和提振的动力。

  从长周期看，巨丰投顾认为A股与经济在政策刺激下有望同步出现向上的拐点，市场情绪已经好转。制造业PMI数据连续3个月走强后回落，预示经济复苏并非一蹴而就，预计市场震荡调整后将继续上行。

  去年“924”行情以来，市场迎来快速大幅拉升。而在10月8日阶段见顶后，迎来阶段的调整。